港华智慧能源中期核心利润跌4% 料下半年电价压力缓解

港华智慧能源公布截至6月底止中期业绩，纯利6.9亿元，同比下跌9%，若剔除非经营收益，核心利润同比下跌4%，中期股息维持每股0.05元 12。尽管盈利回落，集团上半年营业额仍增至113.28亿元，《星岛》称同比增长8.5%，am730则表述为增长9%，整体显示收入规模继续扩大 12。管理层指出，上半年核心利润受压，主要因为电价下跌，令可再生能源业务增长放缓；不过燃气业务受益于民用气价顺价机制推进，综合价差改善，整体利润仍实现稳健增长 12。集团并预计，下半年电价下行压力将明显缓解，将加快光伏项目落地，目标在下半年新增光伏并网0.8吉瓦，以扭转发电收益下滑趋势 12。

对香港市场投资者而言，这份业绩说明港华智慧能源当前仍主要依靠燃气业务稳定利润，而新能源板块短期表现更受内地电价机制变化影响 12。如果下半年电价压力如管理层预期般缓解，再叠加光伏并网提速、售电扩张和资产管理规模增长，市场将更关注集团能否把业务扩张转化为利润修复 12。 从业务结构看，港华智慧能源上半年呈现“燃气稳、新能源扩”的格局。燃气业务方面，内地房地产市场尚未完全复苏，加上暖冬导致全国天然气消费量下降，拖累集团售气量回落 12。不过，集团强调，民用气价顺价机制持续推进，城市燃气综合价差提升至每立方米0.59元人民币，较去年同期增加2分人民币，因此整体燃气业务利润仍录得稳健增长 12。同时，集团继续把握“能源转型”及“城镇老旧设施改造升级”等政策机会，并大力拓展“燃气+”综合能源业务，希望带动售气量和相关服务收入增长 2。 客户基础方面，集团上半年新增用户27万户，累计城市燃气客户总数达到1866万户，am730并指出同比增长3.6% 12。这意味着即使在天然气消费偏弱的环境下，港华智慧能源仍在扩大终端覆盖面，为后续燃气销售、综合能源服务和交叉销售提供基础 12。 可再生能源业务则继续扩张，但盈利能力受到电价下跌影响。上半年分布式光伏新增并网0.2吉瓦，累计装机容量达到3吉瓦，光伏售电量同比增长12%至13.2亿度 12。与此同时，市场化售电业务扩张更快，电力交易量同比翻倍至72.3亿度，显示集团在售电市场的规模和影响力持续提升 12。管理层在业绩会上表示，光伏资产管理与市场化售电业务将成为未来业绩增长的核心动力 2。 在融资和资产管理方面，集团称，上半年成功发行机构间REIT及类REIT，融资约9亿元人民币，累计融资规模达到55亿元人民币 1。依托“资产管理规模”策略，AUM同比新增0.66吉瓦至1.5吉瓦，反映集团不仅追求自持项目扩张，也在通过资产管理模式提升资本效率和周转能力 12。此外，集团持续布局光储一体化、独立储能及绿电直连三大赛道，显示其新能源布局正从单一光伏发电，延伸至更完整的能源服务链条 12。 对于后市展望，两家媒体都引述集团预期，随着午间谷价政策陆续落地，电价下行压力将在下半年明显缓解，行业每度电盈利水平有望逐步回升 12。《星岛》的表述提到相关压力在2026年下半年将更明显缓解，而am730则写为今年下半年压力可望缓和，但两者都反映管理层对电价环境改善持较积极看法 12。在这一判断下，港华智慧能源计划加快项目落地，下半年新增光伏并网目标为0.8吉瓦，希望扭转发电收益下滑态势，并把握“十五五”规划有序推进新能源体系及建设国家级零碳园区的政策机遇 12。