美伊冲突叠加债息飙升 美股跌势扩大

美股在9月首个交易日承压后，跌势延续至收盘，市场主要受到两方面因素夹击：一方面，美国与伊朗持续交火、谈判陷入僵局，推动国际油价回升；另一方面，全球债券抛售加剧，带动美国国债收益率升至多月高位，再次引发市场对通胀和利率前景的担忧。246 早盘时，纳斯达克指数一度跌逾1%，道琼斯工业平均指数和标普500指数也同步走弱；到收盘时，道指报52766点，跌419点，纳指报26099点，跌271点，标普500指数报7631点，跌54点。46 债市方面，10年期美债收益率周二一度升至4.802%，创2025年1月以来近21个月新高，30年期美债收益率则维持在5%以上，显示长端利率压力仍未缓解。14 从更广泛的市场背景看，债券抛售并非美国单一市场现象。评论指出，全球主权债收益率指数截至周一已连续四个交易日上升，并升至2008年中以来高位，反映主要经济体债市都在承受抛压。5 日本10年期国债收益率触及3%，创1996年以来新高；英国30年期国债收益率一度升至5.904%，为1998年3月以来最高；德国和澳大利亚长期国债收益率也分别升至多年高位。5 市场担心美国、日本、英国等政府支出扩大、财政赤字上升，再叠加企业融资需求强劲，投资者因此要求更高风险溢价，推动长期收益率继续上行。45 油价方面，美伊局势升级成为推动市场避险情绪升温的另一关键变量。报道显示，美伊再度开火后，布伦特期油升至88.78美元附近，纽约期油升至86.49美元附近；另一则报道则称，纽约期油盘中一度高见86.79美元，收于85.76美元，仍上涨2.83%。23 油价回升令投资者担心能源成本重新推高通胀，从而限制美联储短期内转向宽松的空间，也使股票估值，尤其是对利率更敏感的科技股估值，面临更大压力。34 盘中表现方面，9月1日晚约9时40分，道指报52969点，跌216点或0.4%；纳指报26022点，跌348点或1.3%；标普500指数报7633点，跌52点或0.7%。4 更早一则报道则显示，道指早段曾跌280点至52905点，标普500指数跌52点至7633点，纳指跌301点至26069点。1 两组数据对应同一交易日不同时间段，说明卖压在盘中持续存在，并最终延续到收盘。146 机构观点方面，牛津经济研究院首席经济学家Nancy Vanden Houton表示，在通胀上行风险、地缘政治不确定性、企业借贷创纪录以及政府债券大量发行等因素影响下，长期利率仍容易面临上行压力，而美国加大回购长期债务的力度，只能在边际上抵消这些因素。4 贝莱德智库则指出，通胀高企、政府借贷规模庞大以及私人投资需求增长，使国债收益率压力难以缓解；尽管如此，该机构仍维持对美股“超配”看法。1 不过，贝莱德同时警告，今年美国超大规模云服务厂商的投资级债券发行量已超过1000亿美元，是2025年全年总额的两倍以上；若利率继续上升、融资需求增加，以及AI巨头可能启动首次公开募股，投资者信心可能进一步受到考验。1 香港市场也受到外围气氛拖累。9月1日恒生指数低开151点，报25415点，阿里巴巴、腾讯、美团、京东和小米等重磅科网股开盘普遍下跌。2 星岛专栏指出，港股8月主要在25000点至26000点区间整固，成交增加主要受MSCI指数调整带动，并非资金积极追入；若短期缺乏新催化剂，恒指更可能下试50日线约24850点，甚至24000点关口。3 在美股高收益率与高油价双重压力下，港股短线也难以完全独立于外围走势。23

对香港投资者而言，美债长期收益率上升往往直接压缩科技股估值，港股科网板块和相关基金产品也容易受到连带影响。若油价继续高企、债息维持高位，9月市场可能同时面对风险偏好下降与波动放大的双重压力。1235