鄧聲興：兆易創新存儲景氣上行 中線估值重構潛力可期
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Summary
香港股票分析師協會主席鄧聲興發表研究報告指出，兆易創新正處於存儲景氣上行、車規級MCU生態系統完善及定製化存儲解決方案突破三重利好交匯的黃金時期，具備中線估值重構空間，值得投資者跟進。鄧聲興為證監會持牌人士，其分析涵蓋存儲晶片行業供需狀況、車規MCU最新進展及定制存儲業務突破等多個維度。
Key Points
- 兆易創新業績爆發式增長主要受惠於存儲晶片行業供給緊張，公司存儲產品呈現量價齊升的良好態勢，NOR Flash業務受惠於端側AI應用、汽車電子及AI服務器等下游需求拉動
- 利基DRAM產品自2025年第二季起量價齊升，DDR4產品已成為公司收入增長的主力引擎，顯示公司在記憶體產品組合優化方面取得顯著成效
- 車規級MCU布局持續深化，公司於8月4日宣布GD32A7系列車規級MCU與Elektrobit EB tresos Classic AUTOSAR解決方案完成技術適配驗證，標誌著公司在汽車電子軟件生態系統建設方面邁出重要一步
- 兆易創新此前已與吉利汽車共建聯合創新實驗室，聚焦車身控制、座艙系統、智能駕駛、動力總成及底盤控制等關鍵汽車電子領域
- 定製化存儲解決方案進展順利，控股子公司青耘科技在AI手機、AI PC、機械人等端側AI領域均有重點客戶及項目突破，顯示公司在新興應用場景的市場拓展能力持續增強
Why It Matters
對於希望參與中國半導體自主可控投資主題的香港投資者而言，兆易創新提供了一個兼具記憶體景氣復甦及汽車電子國產替代雙重主題的投資機會。公司的存儲產品線與車規MCU產品線形成協同效應，有望在汽車智能化和AI端側設備普及的長期趨勢中持續受益。投資者可重點關注公司與吉利汽車的聯合實驗室項目進展，以及青耘科技在端側AI領域的客戶拓展情況。
對於希望參與中國半導體自主可控投資主題的香港投資者而言，兆易創新提供了一個兼具記憶體景氣復甦及汽車電子國產替代雙重主題的投資機會。公司的存儲產品線與車規MCU產品線形成協同效應，有望在汽車智能化和AI端側設備普及的長期趨勢中持續受益。投資者可重點關注公司與吉利汽車的聯合實驗室項目進展，以及青耘科技在端側AI領域的客戶拓展情況。