来稿｜港铁核心业务面临严峻考验 盲目扩张会否「贪字得个贫」？
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Summary
港铁上半年业绩出炉，靠一次性物业发展收入令纯利大增至158.7亿港元，加上净负债比率跌至21.7%，外界普遍认为其财务处于健康水平。可是细心一看，与广大巿民息息相关的车务营运方面，亏损达1.4亿港元，同时综合债务更半年急升逾九成，整体情况其实完全不乐观。笔者认为，从港铁陆续失去海外铁路经营权（包括瑞典与伦敦）可见，其核心业务管治已陷入衰败，财政上的表面风光，很大程度是靠铁路加物业（R+P）模式撑住，可以大胆说，没有R+P这道「护身符」，港铁什么都不是 。
Key Points
- 港铁上半年纯利急增至158.7亿港元，净负债比率降至21.7%，表面财务看似健康
- 车务营运录得1.4亿港元亏损，由去年同期盈利0.98亿港元转盈为亏，反映核心业务正在恶化
- 综合债务总额从去年底的889亿港元，升至今年6月的1,704亿港元，半年飙升超过九成；总负债更高达2,638.8亿港元，大增44.6%
- 预计2026至2028年总资本开支约848亿港元，七个新铁路项目涉及开支高达1,400亿港元，尚不包括北环线第二部分
- 北环线同样采R+P模式发展，第一部分已获政府批10幅住宅及商业用地作为财务资助
- 港铁2010年重铁网络只有约82个车站，至今已增至99个，北部都会区项目落成后将增至逾110个，惟公共交通占有率仅徘徊50%左右
- 海外业务接连受挫：2024年英国伊丽莎白线专营权争夺败给日本铁路公司，瑞典四个铁路运营权亦先后清零
Why It Matters
港铁并非普通私人上市公司，其大股东是特区政府，持股逾70%，本港交通政策长期以港铁集体运输系统为核心，故港铁管治关乎全港数百万市民出行。在高负债及强大资本开支压力下，港铁仍入标竞投启德智慧绿色集体运输系统，市场质疑港铁能否胜任这非传统铁路项目，此举是否符合广大巿民利益成疑 。
港铁并非普通私人上市公司，其大股东是特区政府，持股逾70%，本港交通政策长期以港铁集体运输系统为核心，故港铁管治关乎全港数百万市民出行。在高负债及强大资本开支压力下，港铁仍入标竞投启德智慧绿色集体运输系统，市场质疑港铁能否胜任这非传统铁路项目，此举是否符合广大巿民利益成疑 。